بررسی اثر متقابل سطح افشا و هزینه سرمایه، مبتنی بر محافظه‏کاری شرکت برای شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

چکیده شرکت‏ها برای ادامه فعالیت خود نیازمند تأمین منابع مالی می‏باشند و در پاره‏ای از موارد این منابع از طریق سهام عادی قابل تأمین خواهد بود. در تصمیم‏گیری‏های شرکت برای انتخاب نحوه تأمین مالی، هزینه تأمین منابع بسیار مهم می‏باشد، که تحت عنوان هزینه سرمایه مطرح می‏شود. به طور کلی، دو دسته عوامل غیر قابل کنترل و قابل کنترل بر هزینه سرمایه سهام عادی اثرگذار هستند. عوامل غیر قابل کنترل مانند تورم و سیاست‏های کلان اقتصادی و عوامل قابل کنترل مانند نسبت بدهی، اندازه‏ِی شرکت، نقدینگی، رشد، افشا، سیاست حسابداری و ... می باشند. با وجود تعدد عوامل موثر بر هزینه سهام عادی، مطالعاتی که تا به امروز انجام شده‏اند تنها تأثیر برخی از عوامل مذکور را بر هزینه سهام بررسی کرده‏اند؛ اما این پژوهش با مطالعه‏ی 173 شرکت در 28 صنعت طی سال‏های 1383 تا 1388 و با کنترل کردن اندازه و اهرم شرکت، به بررسی اثرات منفرد و مشترک افشا و محافظه‏کاری بر هزینه سرمایه سهام عادی می‏پردازد. نتایج حاصل از این پژوهش نشان می‏دهند که میزان محافظه‏کاری شرکت با هزینه سرمایه رابطه معنادار دارد و افزایش سطح افشای شرکت با هزینه سرمایه رابطه منفی دارد. نتایج همچنین حاکی از آن است که در شرکت‏هایی که سیاست حسابداری محافظه‏کارانه دارند، بین هزینه سرمایه و کیفیت افشا هیچ رابطه‏ای وجود ندارد. واژه‏های کلیدی: افشا، محافظه‏کاری و هزینه سرمایه سهام